1月27日，上证指数下跌30.22点；1月28日，上证指数下跌47.22点……
在监管层严查银行资金违规入市、再查券商两融业务、加强上市公司退市风险警示以及中国铝业巨亏、民生银行高管被查、中国铁建和中国远洋海外项目分别遭遇风波等“黑天鹅事件”影响下，1月27日至2月2日，股市连下台阶，仅5个交易日，上证指数即大跌260.61点或8.3%。
A股快速下跌，对有些人意味着“满仓套牢”，对货币当局则意味着降准降息的可能性又大增了。
自去年11月降息引发A股指数超预期上涨以来，市场对其后货币当局推迟降准的猜测是，货币当局担心降息之后继续降准，在货币政策传导渠道不畅、流动性“堰塞湖”未有效解决的背景下，将加剧资金脱实向虚和股市虚火，在膨胀资产价格泡沫的同时，引发实体经济融资成本居高不下。为此，市场普遍预期，如果货币当局要降息降准，必先加强监管，只有加强监管，降温股市，才能为货币政策的宽松创造条件。这就是目前广被市场认可的所谓“先监管、再放水”一说。
如今，随着监管层多管齐下，A股指数已由升转降，市场人气也由狂热趋于冷静，此前阻碍货币当局降息降准的股指狂飙风险基本消除，适度宽松的条件已经具备。何况，最新数据显示，1月份中国汇丰制造业PMI（采购经理指数）终值为49.7%，低于预期和初值的49.8%，这表明疲软的经济需要更为宽松的政策刺激。为了稳定经济增长、纾缓通缩压力，增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，2月4日晚，央行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
当前经济数据非常疲弱，特别是制造业活动连续两个月萎缩，显示今年开年经济面临较大下行压力。在此情况下，央行果断降准，适当放松货币供应，增加银行体系流动性，降低社会融资成本，符合中央经济工作会议为今年全年确定的“更加注重松紧适度”的稳健货币政策基调，也有助于促进实体经济健康发展。
不过，人们不要忘记，当前疲弱经济数据是在去年11月下旬央行降息、有关方面出台房贷新政以及12月货币当局通过SLO（短期流动性调节工具）向市场投放8550亿元流动性等诸多刺激政策一起发力后的结果。如此多的货币刺激政策，尚且未能缓解经济下行压力，说明了什么？说明单纯依靠货币政策“单引擎”牵引，难以拉动中国经济逆风飞扬。一如央行行长周小川日前在达沃斯论坛期间所言，“货币政策可以为结构改革提供空间和时间，但它并非是万能的”。
既然货币政策“单引擎”作用有限，那么，要推动中国经济走出困境，拉动经济增长，还需要怎样的引擎一起发力？
不妨先看看中金公司日前就2014年财政收入数据所做的分析。中金公司认为，中国需要加大财政政策相机抉择力度。
众所周知，单纯的货币宽松刺激，难以推动经济持续走强，原因是，中国经济疲弱并非银行体系流动性不够，而是企业等市场主体的信贷需求不足。换言之，央行可以开启流动性闸门，比如去年降息，今年降准，却无力左右企业信贷需求。企业信贷需求的增长，根本上还要靠积极的财政政策刺激和拉动。只有通过实施积极的财政政策，加大预算赤字安排，增加财政支出，比如加大基建投资等，才能带动和提振企业投资热情，增加企业信贷需求；只有企业信贷需求不断增长，央行“更加注重松紧适度”的稳健货币政策才能真正发挥作用。
从这个意义上说，应对当前经济下行压力，稳增长需要依赖更积极的财政政策。只有积极的财政政策和稳健的货币政策双轮驱动，企业需求才能有效激发，实体经济疲弱态势才能根本改善，中国经济才能拥有更强劲、更持久的增长动力。
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