欧洲央行行长德拉吉终于兑现了其“6月采取行动”的承诺，不仅降低了三大政策利率，实施负存款利率，还宣布了一系列宽松举措。分析人士表示，德拉吉“火力全开”旨在通过促使欧元贬值和银行扩张信贷，改善欧元区通胀和经济增长前景。不过，从近日欧元汇率走势来看，似乎与预期相悖。6月5日欧洲央行利率决议和新闻发布会后，欧元兑美元大跌至1.350的4个月低位，但旋即“V型”反转，收于1.366，上涨0.44%；6日收于1.364，下跌0.15%；9日开盘后，一度上攻1.367一线，随后下探。截至记者发稿时，交投于1.362附
欧洲央行行长德拉吉终于兑现了其“6月采取行动”的承诺，不仅降低了三大政策利率，实施负存款利率，还宣布了一系列宽松举措。分析人士表示，德拉吉“火力全开”旨在通过促使欧元贬值和银行扩张信贷，改善欧元区通胀和经济增长前景。不过，从近日欧元汇率走势来看，似乎与预期相悖。6月5日欧洲央行利率决议和新闻发布会后，欧元兑美元大跌至1.350的4个月低位，但旋即“V型”反转，收于1.366，上涨0.44%；6日收于1.364，下跌0.15%；9日开盘后，一度上攻1.367一线，随后下探。截至记者发稿时，交投于1.362附近。
对于欧元为何不跌反涨及未来走势，中国银行国际金融研究所研究员廖淑萍6月9日在接受本报记者采访时表示，欧洲央行宽松措施基本符合预期，例会前欧元汇率下跌实际已经消化影响，现在是回到相对正常水平。“欧元区利率已经为负，短期再次下降的可能性较小。”方达汇市首席分析师章大卫告诉本报记者，欧元上攻主要是大量空头获利了结所致。一位不愿透露姓名的分析师表示，基于定向长期再融资操作（TLTRO）的作用存在时滞，资产支持证券（ABS）即使推出规模也有限以及美联储加息预期可能提前，未来欧元将主要是下行趋势，但相对温和。
自5月例会德拉吉表示将在“6月采取行动”以来，欧元一改去年和一季度的连续涨势，开始掉头向下。在5月底和6月初，欧元兑美元开始筑底，受到1.360一线的支撑。接受本报记者采访的匿名分析师认为，本次例会前欧元往下走实际已将进一步宽松举措考虑在内。从欧洲央行实际推出的措施来看，无论是降息还是TLTRO、购买ABS以及停止证券市场计划（SMP）购债冲销操作，市场预期的都比较到位。廖淑萍表示，“由于没有超出预期，欧元汇率反弹是回到相对正常水平。”
对于欧元的反弹走势，英国《金融时报》援引一位货币分析师的话称，欧洲央行一定略感受挫，除了QE，他们已经做了能做的一切。加拿大皇家银行资本市场分析师艾尔莎·里格诺斯认为，欧洲央行其实将聚焦在信贷宽松支持欧元区经济增长上，德拉吉对于汇率的措辞有所缓和，之前把强势欧元看作“严重担忧”的表述也不再提了。而美银美林分析将欧元的反应归结为QE承诺的缺席。市场希望从欧洲央行那里听到QE，但德拉吉不愿意讨论设计主权债务的QE，这表明大规模资产购买计划在欧洲央行内部仍然缺乏共识。
记者注意到，很多评论人士认为，资金继续涌入欧元，主要是投资者认为宽松举措将为已经缓慢复苏的欧洲经济增加更强大的动力，欧洲经济的复苏步伐将更快，通胀也反弹更快。此外，有智库还认为，有一个为市场所忽略的因素是中国外汇储备投资。为了分散风险，中国外汇储备可能事实上大量卖出美国债券而购入欧洲债券，这打乱了市场关于汇率的主要逻辑。
“未来欧元短线会保持振荡偏多态势，但上攻空间有限，长线看跌。”章大卫表示，三季度末和四季度初投资者宜建立空头头寸。这是因为，一方面，若此轮刺激政策没有发挥应有作用，欧洲央行到时可能采取进一步的宽松努力；另一方面，美联储到时可能会讨论明年什么时候加息，对欧元形成压制。
接受本报记者采访的分析师也认为，应从欧洲央行此轮刺激政策的效果和美联储决策内外两方面来分析欧元未来走势。在内部刺激政策效果上，首先，降息和停止SMP购债冲销操作都是向市场注入更多的流动性，会令欧元区短端利率进一步下降。有分析师指出，在欧元区市场利率低企的情况下，投资者会通过借入欧元计价资产，并将其在外汇市场上兑换为澳元等高收益货币，或者英镑这样有着明显加息前景的货币，这将对欧元日后走势构成持续打压。同时，降至负区间的存款利率可能会诱使投资者对欧元区资产风险敞口进行对冲操作，这对欧元前景又是一重压力。
其次，TLTRO主要是刺激银行向实体经济定向发放贷款，但效果的显现需要一个过程。同时，由于欧洲央行年末要完成对欧元区银行业资产质量评估（AQR），银行对TLTRO的需求受到一定限制。法国兴业银行认为，虽然欧洲央行提到了4000亿欧元，但这代表了前两轮TLTRO最大的可申请量，实际的申请量可能会低的多。因此，虽然TLTRO开始申购后，支撑欧元走强的因素逆转，但影响有限。
最后，“对于购买ABS来说，今年推出的概率偏高。”该匿名分析师告诉记者，但由于欧洲ABS市场体量不大，购买规模有限，撬动实体经济作用不强。此外，她认为，欧洲央行短期内不会推出QE.
在美联储决策方面，随着美国经济数据向好，美联储在今年接下来几次例会上可能如期缩减并完全退出QE，还可能将加息的预期提前。这对美元形成利好，而对欧元形成压力。因此，综合内外两方面因素可以看出，欧元未来主要是下行趋势，但是程度不会很剧烈，而是相对温和。
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