自有欧洲央行鹰派之王称号的德国央行行长魏德曼3月末口风突变，表示“实施QE并非不可能”以来，德央行态度的转变引人关注。近日该行倾向于宽松立场的态度再次得到印证。5月13日，多家外媒援引消息人士的话称，如果有需要，德央行支持欧央行6月实施包括存款负利率和购买银行贷款等政策刺激措施。受此影响，欧元兑美元当日下跌0.36%，收于1.371；14日继续交投于1.371附近，一度逼近1.370关口。中国社科院欧洲研究所李罡博士5月14日在接受本报记者采访时表示，目前欧元区、德国的经济状况已经达到德央行底线，最新消息
自有欧洲央行鹰派之王称号的德国央行行长魏德曼3月末口风突变，表示“实施QE并非不可能”以来，德央行态度的转变引人关注。近日该行倾向于宽松立场的态度再次得到印证。5月13日，多家外媒援引消息人士的话称，如果有需要，德央行支持欧央行6月实施包括存款负利率和购买银行贷款等政策刺激措施。受此影响，欧元兑美元当日下跌0.36%，收于1.371；14日继续交投于1.371附近，一度逼近1.370关口。中国社科院欧洲研究所李罡博士5月14日在接受本报记者采访时表示，目前欧元区、德国的经济状况已经达到德央行底线，最新消息表明德央行倾向于下月使用利率政策；实施量化宽松（QE），购买国债可能性较小，购买商业银行资产支持证券或是最佳选择。
“德国央行向来做事谨慎，这可从之前欧债危机爆发后没有立即出手，而在产生连锁反应后才采取行动看出。”李罡分析，此次德央行表示支持欧央行采取必要行动，是因为当前欧元区、德国的经济状况已经超过了它的底线。首先，欧元区出口承压，制造业大国德国首当其冲。由于包括我国在内的新兴市场国家经济增长放缓，外部需求疲软，加之欧元汇率走强，出口产品竞争力下降，欧洲工业品出口受到影响。德国作为欧洲乃至世界制造业大国，面临较大压力。
其次，欧元区经济复苏疲弱，德国难以独善其身。去年欧元区经济开始复苏但很脆弱，法国处于停滞状态，德国增长也不到1%.虽然今年一季度德国GDP预计可录得强势表现，但欧元区整体经济状况会拖累其未来走势。最新数据显示，德国5月ZEW经济景气指数骤跌至33.1，为2013年1月以来最低，连续5个月下跌。ZEW总裁克莱门斯。福维斯指出，该指标表明德国将不能维持较快的经济增速。
再次，欧元区通缩形势严峻，通胀率已连续7个月处于1%以下的危险区域。国际货币基金组织（IMF）主席拉加德5月12日再度呼吁欧洲央行采取更多刺激举措，以阻止欧元区通胀持续偏低的风险。此外，欧债危机以来，欧央行采取的一些组合措施效果不明显，也是德央行目前倾向于宽松的一个因素。
记者注意到，《华尔街日报》援引消息人士称，德央行仍然反对大规模购买公私债券即实施QE，但对于进一步的大规模刺激政策已持开放态度，包括削减存款和贷款利率，将为商业银行提供的无限额贷款期限由明年中延续至2016年中，以固定利率向银行提供新的长期贷款及购买部分资产支持证券等。李罡表示，尽管降息空间已十分有限，但利率政策柔和，比较容易达成一致，因此德央行倾向于首先降息。
鉴于3月末魏德曼已经表示“实施QE并非不可能”，此次德央行的表态在外界看来似乎稍嫌谨慎。对此，李罡认为要从两个层面来分析。从实施QE的前提条件来看，一是通胀率持续处于低位甚至为负数，二是经济增长陷入衰退，而目前欧元区经济状况还没有恶化到这种程度。“欧央行决策者们会评估6月初发布的通胀预期。”李罡称，德央行并没有排除实施QE的可能性。
从实施QE的困难来看，购买债券操作复杂，达成一致成本高，而且还会带来负面影响。以购买国债为例，如果购买希腊、葡萄牙等边缘国家的国债，将给这些国家带来流动性，但也降低了他们推进经济结构改革的积极性，产生道德风险。而如果购买德国、法国的国债，则会进一步拉大核心国家和边缘国家的经济差距。
除了这两个层面，李罡表示，如果购买国债欧央行还将承担信用风险，“德国央行考虑尽量实施另外一种形式的QE”。其实，这种形式的QE消息人士已经透露，就是购买银行的资产支持证券。“这种形式就可以通过招标、市场化的方式进行，操作比较简单。”
鉴于德国央行对宽松政策持开放态度，分析人士认为，这无疑代表着魏德曼或在6月向欧央行行长德拉吉作出妥协，欧央行下月实施新宽松货币政策的道路已经是一片坦途。基于此，李罡认为，关注欧央行未来政策走向要把握两点。一是欧央行会强化宽松货币政策，因为这将缓解出口压力，刺激经济增长。二是在维持宽松基调不变的前提下，欧央行不会单独使用某一货币政策，而是一个政策组合。近日欧央行多位官员也表示，6月行动可能存在诸多选项，届时宽松的筹码将不止降息。
“当然不同政策存在先后顺序”。李罡表示，欧央行会首先降息甚至实行负利率，QE是最后的手段。如果实施QE，欧央行不会购买国债，而会购买商业银行债券，继续实行长期再融资操作（LTRO）或直接货币交易（OMT）。
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